Wat doet de ECB in 2020?
De Europese Centrale Bank gaat onder leiding van de nieuwe president Christine Lagarde een strategische herijking doen. Wat kunnen we daarvan verwachten en hoe zal het beleid van de ECB er volgend jaar uitzien?
Edin Mujagić, hoofdeconoom bij OHV Vermogensbeheer:
'Als ik de eerste weken van de nieuwe ECB-president Christine Lagarde bekijk, dan is mijn indruk dat ze de saamhorigheid zal willen herstellen. Volgend jaar zal naar onze verwachting de economische groei een stuk lager zijn. De weerstand tegen het negatief maken van de officiële beleidsrente is te groot, dus is het logisch dat de ECB het opkoopprogramma verder zal opvoeren. Bij dit opkopen helpt het dat Duitsland groene obligaties gaat uitgeven, hoewel de centrale bank van Estland onlangs ook suggereerde aandelen op te kopen.'
'Die herijking wordt gebruikt als alibi om het zeer ruime beleid nog langer te kunnen voeren. Lagarde zei zelf dat de geraamde inflatie voor het vierde kwartaal in 2022 met 1,7% te laag was, dus ze gaan zichzelf echt niet beperken. Het voornaamste doel zal zijn om juist ruimte te creëren. Ze zullen er dus wel op uitkomen om de definitie van prijsstabiliteit symmetrisch te maken.'
Nick Kounis, hoofd research financiële markten bij ABN Amro:
'De lage inflatie en groei zal de ECB dwingen om in maart een nieuw klein stimuleringspakket aan te kondigen. Wij verwachten nog eens tien basispunten van de rente af, een verdubbeling van het opkoopprogramma en een verlenging van de leningen voor banken, de tltrto's, met een jaar. Het is onbegrijpelijk dat de ECB niet veel eerder en agressiever met die tltro's aan de slag is gegaan. Dat is voor een economie die zo afhankelijk is van banken het meest effectieve middel.'
'Het is wel heel vroeg om iets over de herijking te zeggen. De “duiven” zullen gaan voor een strategie waarin te lage inflatie moet worden gecompenseerd met te hoge, om zo de inflatieverwachtingen op te krikken. “Haviken”, zoals Knot willen een bandbreedte bij de doelstelling, omdat ze willen laten weten dat ze de inflatie niet helemaal onder controle hebben. Het risico is dan dat de inflatieverwachtingen aan de onderkant hiervan worden verankerd. Tussen deze twee extremen zit heel veel.'
Bas van Geffen, analist bij Rabobank:
'Lagarde heeft gezegd dat ze bij strategische herijking geen steen zal laten liggen en dat dit proces volgend jaar moet zijn afgerond. In de tussentijd zal dat volgens ons kunnen leiden tot een wat stroperige beleidsvorming. Lagarde heeft namelijk aangekondigd de beleidsraad meer in het besluitvormingsproces te betrekken en die niet – zoals onder haar voorganger Mario Draghi deed – al van tevoren in een hoekje te drukken.'
'Aan de andere kant denken we dat de economische risico’s de ECB wel zullen dwingen tot actie, nog voordat die herijking zal zijn afgerond. Dan zijn verdere renteverlagingen de weg van de minste weerstand, ook al omdat het opkoopprogramma in het huidige tempo al snel tegen de zelfopgelegde limieten aanloopt.'
'We verwachten een eerste renteverlaging van 10 basispunten in het tweede kwartaal en ons basisscenario is dat de rente op de depositofaciliteit tot -0,8% zal dalen.'
Plato: Geld lenen wordt derhalve goedkoper, zoals woninghypotheken. Maar rente opbrengsten worden lager of verdwijnen geheel.
Wat doet de ECB in 2020?
don't hide what you have !